按照我国市场上40多万亿元的流动性总量估算，这次上调1个百分点有望收缩4000亿至5000亿元流动性。

　　中国人民银行于7日晚间宣布再度上调存款准备金率，从而继续保持了去年以来准备金率调整的固有节奏。不过与以往不同的是，调整幅度、调整范围和缴款时限都发生了一定变化。此次上调幅度达到1%，是以往的两倍。这说明目前我国因外汇储备增长过快带来的流动性压力依然不减。此外，也说明在宏观面上我国经济依然面临可能过热的压力，地震灾害并不会改变货币政策从紧的趋势。

　　对于央行要求金融机构分别在6月15日和25日按0.5个百分点两次缴款，中国社科院金融所专家彭兴韵认为，一次上调1%，无意对金融机构带来一定压力，分两次缴款将使金融机构获得一个缓冲期。

　　控制“热钱”流入

　　中央财经大学 中国银行(行情 股吧)业研究中心主任郭田勇昨日接受记者采访时分析说，按照我国市场上40多万亿元的流动性总量估算，这次上调1个百分点有望收缩4000亿至5000亿元流动性。

　　郭田勇告诉记者，从国家外汇管理局近日发布的相关数据看，今年前5个月，无论是通过正常贸易途径、还是通过隐蔽性方式进入我国的外汇、热钱，其总量在不断扩大，而且它们通过各种途径向我国的金融体系注入，给我国的金融市场带来了越来越大的风险。

　　“5月份的贸易顺差数量巨大、热钱加快进入可能造成托管压力，加上目前国内通胀压力较大，而通过调高存款准备金率，对于调控上述现象中所蕴含的风险，都能起到较强的抑制作用。” 银河证券(行情 股吧)高级经济学家苑德军昨日受访时分析，目前，国内金融机构的货币信贷增速过快，而央行此前已经采取的对冲措施效果尚不明显，因此，此番一次性调高1个百分点的存款准备金率，实属果断的“狠招”。

　　此外，银河证券首席经济学家左小蕾(博客)也告诉记者，5月份以来，我国的食品价格等指标有所下降，但是，经济总量指标并没有很大改善，外汇积累还很高，存在高通货膨胀，这都是很大的压力，需要全额对冲流动性。“那么，在这个范围内，央行再次上调存款准备金率，适时调整各项宏观经济指标都是非常必要的。”

　　对股市不利

　　在郭田勇看来，央行此番动作的一个明显特征是：一次性给市场层面一个“大幅提高”准备金率的预告，但在具体执行上，并未要求金融机构一步到位。

　　“在已经给了市场及政策执行主体——金融机构一个明确的政策信息之后，要求他们分两次执行，相当于给了他们一个准备期、缓冲带，因而不至于致使一些金融机构出现信贷急剧萎缩的局面。”郭田勇认为，央行政策的出发点在于收缩过剩的流动性，是对从紧货币政策的一种响应，而并非针对金融机构本身。“实际上，这次央行要求地震重灾区的金融机构暂不执行新政策，便越发凸显出政策的目标所指。”

　　而天相投资公司投资分析部的首席分析师石磊站在股市的立场上发表观点称，在此之前，央行已经不断加强了紧缩性货币政策的发布，且这些紧缩政策对于我国股市已经产生了“不利”的影响，而此次抛出的大幅调高存款准备金率的措施，对于股市而言确非利好。

　　加息还会跟进

　　值得提及的是，随着近来越南国内发生越来越严峻的金融危机，我国各方人士也纷纷预警：要防止越南危机在我国金融领域“重演”。为此，不少专业人士鉴于我国通胀日趋严重、利差不断拉大的现实情况，强烈呼吁央行采取加息措施。

　　那么，随着央行此番动作实施，近期内还是否有继续加息、或者其它紧缩性措施的跟进呢?

　　在接受记者采访时，长江商学院教授周春生分析说，近两年来，尽管央行连续多次上调准备金率，但是固定资产投资依然过多，流动性依然过快，目前我国经济存在高通货膨胀、物价上涨势头迅猛的现实，因此需要采取手段加以抑制。

　　“在短期内，我们单纯依赖于央行货币政策，指望它们起到立竿见影的效果。”周春生的观点是：央行的紧缩性政策——包括加息还会适时跟进，而其他调控手段——包括财税政策的出笼也不排除。

　　郭田勇则判断，鉴于各种因素，央行近期还可能有一次“非对称性加息”。但他认为，如果“非对称性加息”能与“降低营业税”的措施组合出笼，其效果可能会更好。